太疯狂了钒(钒钛股份)

⼀、结论A1：钒钛股份主营覆盖钛、钒、电，公司实控人为鞍钢集团2019及2020年业绩下滑，2021年业绩改善2022年前三季度，营收净利润同比增长，但增幅不大2022年上半年钒产品毛利

 

⼀、结论A1：钒钛股份主营覆盖钛、钒、电，公司实控人为鞍钢集团2019及2020年业绩下滑，2021年业绩改善2022年前三季度，营收净利润同比增长，但增幅不大2022年上半年钒产品毛利率提升，钛产品毛利率下滑。

公司有15%左右的境外业务第一大供应商为鞍钢集团，其占比超75%流通股为主，限售比例不大，主要为股权激励限售前十大持股均为流通股，多个机构持股，其中社保持股，JPMORGAN三季度新进市盈率适中，市盈率位于近三年历史中低位。

股价在历史中高位，2021年与2022年股价有明显上涨机构平均预计2022年净利润同比增长32.73%本次定增22.8亿元，其中鞍钢集团认购3亿元，有七个项目，其中产业类2个，四化类3个，研发类2个，项目有一定的建设期，短期对利润的贡献有限。

综合来看，二级关注行业板块动向择机布局，定增关注折扣率优势A2：21年营业收入为140.60亿元，同比增长32.9%，净利润为14.56亿元，同比增长499.18%；22年前三季度营业收入为113.87亿元，同比增长4.0%，净利润为12.58亿元，同比增长40.56%。

公司主营业务包括钒、钛和电，主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、钛渣等本次定增主要用于五氧化二钒提质、自动化升级以及钒电池电解液产业化制备，短期内对业绩无明显提升公司所处行业当前景气度较高，钒电池作为新能源的新技术有新的成长空间。

公司当前市盈率为26.69倍，高于行业均值18.06倍从二级市场来看，公司当前股价处于历史中位，短期来看关注板块的行情，长期来看，当前位置可布局，定增八折或有一定溢价⼆、公司概况1．公司简介公司全称攀钢集团钒钛资源股份有限公司，主营业务包括钒、钛、电三大板块。

依托攀西地区丰富的钒钛磁铁矿资源、技术创新平台和研发团队，钒钛股份已成长为国内最大的产钒企业之一，同时也是国内主要的钛原料供应商，国内重要的钛渣、硫酸法、氯化法钛白粉生产企业作为目前国家批准设立的唯一资源开发综合利用试验区——攀西战略资源创新开发试验区的龙头企业，公司利用自身的资源、技术优势，结合国家产业政策，将有力助推攀西钒钛产业发展。

钒钛股份于1993年成立，1996年上市，2002年开始创新品种的融资2010年合并鞍钢重组，为避免同业竞争，实现矿石和产品分平台，2011年重大资产置换，钢铁主业和鞍钢集团置换一部分矿山资产，公司主营业务转变为铁矿石采选与钒钛制品制造加工。

2013年以后市场重大变化铁矿石断崖下滑带来巨额亏损，因此进一步把之前注入的矿山资产再卖回集团公司，2016年完成手续，2017年暂停上市，2018年恢复交易公司转型，目前专注于三块业务：钒、钛、火电重组之后，公司快速实现扭亏为盈。

。（1）经营范围及主营业务

（资料来源：同花顺）（2）各项业务占⽐（有15%左右的境外业务；上半年钒产品毛利率提升，钛产品毛利率下滑）2021年报数据

2022年中报数据

（数据来源：同花顺）2．基本信息（营收利润同比双增；净资产收益率水平良好）

（数据来源：同花顺）行情统计

（数据来源：CHOICE）000629钒钛股份，于1996-11-15在深交所上市，发行价3.70元，上市以来涨幅720.27%公司所属攀枝花市，申万行业分类(2021)：钢铁-冶钢原料-冶钢辅料截至2022年

12月5日收盘价5.63元，本年度涨幅44.73%当前总市值484.32亿元，流通市值483.58亿元，市盈率TTM为33.58，公司属于融资融券标的3．股权结构（1）股东分析（前十大持股均为流通股，多个机构持股；社保持股；JPMORGAN三季度新进。

）2022年三季报前十大股东

2022年三季报前十大流通股东

（数据来源：同花顺）攀钢集团、攀长钢、攀成钢铁、鞍山钢铁属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人刘玮巍持有公司股份30,899,004股，其中信用证券账户持股30,735,004股同时跻身前十大（不含公募、外资）

（数据来源：CHOICE）（3）结构分析（流通股为主，限售比例不大）

（数据来源：同花顺）4．龙虎榜（当日上涨9.96%，收盘价5.30元）最近一期龙虎榜

（数据来源：CHOICE）关注营业部：中信证券股份有限公司西安朱雀大街证券营业部、国泰君安证券股份有限公司南京太平南路证券营业部。5．大宗交易（近两年仅一笔大宗交易）近两年大宗交易明细

（数据来源：CHOICE）6．估值（市盈率适中，市盈率位于近三年历史中低位）近三年市盈率情况

（数据来源：同花顺）三、财务分析1．财务分析及同业对比（数据来源：同花顺、CHOICE）

（1）盈利能力很强，居行业前列，两项指标的行业排名分别为 5/56 ， 10/56。

（2）成长能力很强，居行业前列，两项指标的行业排名分别为 12/56 ， 5/56。

（3）营运能力较强，高于行业平均，两项指标的行业排名分别为 11/56 ， 12/56。

（4）现金流能力数据暂时不全，请后续关注

（5）短期偿债能力尚可，接近行业平均，两项指标的行业排名分别为 1/56 ， 12/56。

（6）长期偿债能力尚可，接近行业平均，两项指标的行业排名分别为 39/56 ， 41/56。

2．机构预测（机构平均预计2022年净利润同比增长32.73%）

（数据来源：同花顺）四、定增情况1．定增额度、锁定期2022-09-07预案公告日项目募集资金总额不超过228,000.00万元（含本数）股票数量不超过2,580,907,860股（含本数）本次非公开发行股票的发行对象为。

不超过35名（含本数）特定对象，其中，鞍钢集团拟以现金方式认购本次非公开发行股份金额为人民币30,000.00万元，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购鞍钢集团认购的股份自发行结束之日起18个月内。

不得转让其余发行对象所认购的股份自本次非公开发行结束之日起6个月内不得转让定增单份=（228,000.00-30,000.00）/34=5823.53万元2．定增项⽬分析（数据来源：公告）本次项目：

（1）产业类项目为积极响应国家有关环保及产业升级政策，公司产业类项目围绕生产技术提升展开，主要涉及氯化法钛白粉生产工艺升级及五氧化二钒生产提质改造此类项目总投资金额为人民币155,094.91万元，由发行人及其下属钛业公司分别实施。

本项目建成后，项目所得税前财务内部收益率为12.92%，静态投资回收期为8.64年。

本项目建成后，项目所得税前财务内部收益率为10.67%，静态投资回收期为9.44年（2）四化类项目“十四五”时期，我国信息化建设进入快速发展的新阶段公司四化类项目围绕自动化、信息化、数字化、智能化改造升级展开，主要涵盖办公及产线“四化”改造升级。

此类项目总投资金额为人民币31,811.90万元，由发行人本部及下属子公司西昌钒制品、重庆钛业分别实施

本项目不直接产生经济效益。本项目的实施有助于公司进一步提高管理能力。同时，精确的信息化管理有利于公司提高生产效率，确保产品质量的稳定输出。项目实施符合公司业务发展战略。

本项目不直接产生经济效益。本项目的实施有助于子公司西昌钒制品提高生产管理效率，确保产品质量的稳定输出。项目实施符合公司业务发展战略。

本项目不直接产生经济效益本项目的实施有助于重庆钛业提高生产管理效率，确保产品质量的稳定输出项目实施符合公司业务发展战略（3）研发类项目为加深在产业链下游市场的参与度与市场竞争力，公司研发类项目主要涉及钒电池电解液产业化制备及应用研发、碳化高炉渣制备氯化钛白研发。

此类项目总投资金额为人民币19,608.10万元，由发行人实施

本项目不直接产生经济效益鉴于本项目相关技术是钒高附加值产品制造企业的核心技术之一，对于公司业务发展和竞争力提升有重要影响本项目的实施将提升公司钒电池电解液领域的生产技术水平，充分发挥钒资源优势，为形成“钒高效提取－钒产品深加工－钒电池电解液”完整产业链提供支撑。

同时，本项目有利于提升公司钒精细化工材料的产品性能和附加价值，扩展钒在非钢领域的应用，从而支持公司在新材料领域的转型升级和市场拓展

本项目不直接产生经济效益本项目关于钛资源高效利用的核心技术对公司发展与市场竞争力的提升具有重要作用本项目的实施将显著提升公司钛资源综合利用技术水平，推动攀西钒钛磁铁矿钛资源的全量化利用，可提升公司钛白粉产品性能和附加值，从而支持公司在钛白粉产品制备及应用领域的市场拓展。

（4）补充流动资金本次非公开发行拟将不超过56,000.00万元的募集资金用于补充公司流动资金。五、风险分析1．实控人（实控人为鞍钢集团）

（数据来源：同花顺）2．重大资本运作（1）资产运作近三年资产运作情况

（数据来源：CHOICE）（2）定增

（数据来源：CHOICE）配售明细

（数据来源：同花顺）（3）发债

（数据来源：CHOICE）3．客户占⽐（第一大供应商占比超75%）2021年报数据

（数据来源：同花顺）4．商誉、质押、解禁、冻结、股东交易（1）冻结、商誉、质押（无）（2）解禁（解禁比例不大）

（数据来源：同花顺）（3）重要股东交易（近两年无重要股东交易）5．子公司情况（全资子公司6家，控股子公司2家，合计参控股子公司8家）

（数据来源：CHOICE）6．负面新闻攀钢钒钛子公司员工向他人透露招标项目情况 两年受贿40万http://www.xadianda.com.cn/post/26724.html攀钢钒钛：控股子公司受限电影响继续停产

https://www.jiemian.com/article/7971802.html攀钢钒钛控股子公司环境违法被责令改正https://baijiahao.baidu.com/s?id=1701688158026852935&wfr=spider&for=pc

尊敬的深交所：经查考攀钢钒钛大股东鞍钢集团和攀钢集团是劣迹斑https://guba.sina.com.cn/?s=thread&bid=701&tid=915239&sudaref=guba.sina.com.cn&display=0&retcode=0

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