储蓄管理条例(储蓄管理条例2023年)

前序系列我们测算了超额储蓄规模，并仔细拆分了超额储蓄来源。所谓超额储蓄，是指2022年居民“超额”持有存款，尤其是定期存款。

存款定期化并不是超额储蓄释放的障碍要点前序系列我们测算了超额储蓄规模，并仔细拆分了超额储蓄来源本篇文章回答一个超额储蓄相关小问题，存款定期化是否成为2023年超额储蓄释放的障碍？所谓超额储蓄，是指2022年居民“超额”持有存款，尤其是定期存款。

定期存款支取便利性不如活期存款市场因此困惑，2022年积累而成的定期存款，能否在2023年释放出来？2022年超额储蓄扩张，定期存款可以解释比重达65％自2020年疫情以来，居民部门存款定期化现象较明显。

以中资全国性银行为样本，2019年末居民活期存款/定期存款比值为96％，截至2022年11月已经下降至66％2022年存款利率调降，叠加理财产品收益不佳，这两大因素加剧居民活期存款转向定期存款，即存款定期化。

2022年积累的超额储蓄能够在2023年释放，有两个关键原因2022年居民存款纷纷定期化，导致积累的超额储蓄主要以定期存款形式存在，但这部分定期存款可以在2023年得到完美释放原因有二：第一，定期存款实际可以提前支取。

定期存款完全可以在未到期前被提前支取提前支出时，居民只损失利息，并不损失本金定期存款利息并不高，所以提前支取对居民而言并不是太大的阻碍第二，绝大部分存款期限小于一年即便是自然到期，2022年形成的超额储蓄也能够在2023年释放，至少期限小于一年的存款可以完美释放。

当前银行存款绝大多数是1年以内，一年的时间跨度内支取较为灵活首先需要强调，我们聚焦的居民超额储蓄，是指居民超额存款所以观察超额储蓄能否释放，我们选取部分上市银行作为样本，以2022年上半年经营数据来观察居民存款期限分布。

存量上，银行存款期限分布主要在一年及以内，占比超70％既有样本的银行数据显示，存款期限分布中，3个月以内排序第一，3个月到1年排序第二，最后是1-5年1-5年期存款占比约18％，即便假设这部分存款全部为居民持有，那么1年期以内的居民存款占比仍达到70％。

增量上，2022年银行存款增加最多的是两类，3月-1年和1-5年对比去年同期，增长最快的是3个月至1年期，以及1-5年期这两类期限存款最终结果是3个月至1年期定期存款占比大幅提高换言之，今年定期化而来超额储蓄，主要流向3个月至1年期。

定期存款本就可以提前支取，不受期限的实质性约束根据《储蓄管理条例》第二十四条规定：“未到期的定期储蓄存款，全部提前支取的，按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息；部分提前支取的，提前支取的部分按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息。

”定期存款可随时支取 “定期”特征不成为居民存款转化的约束一则短期（一年期以内）居民存款占比仍高达70％这部分存款在2023年使用时，不会有期限约束二则定期存款可随时支取，只损失部分利息总言之，所谓定期存款的“定期”特征，并不是2023年超额储蓄释放的障碍。

风险提示地产表现超预期；政策调控超预期；疫情超预期。外发报告：本文来自民生证券研究院于2023年1月5日发布的报告《宏观事件点评：超额流动性系列研究（三）：超额储蓄能否如期释放》本文源自券商研报精选