宏观经济学案例分析(宏观经济学案例分析石油危机)

若红海航线危机持续发酵，需关注汽车和电子产品的供应链安全。文：天风宏观宋雪涛从苏伊士运河到曼德海峡、全长2100公里的红海，像一根狭长的管子，往

 

若红海航线危机持续发酵，需关注汽车和电子产品的供应链安全文：天风宏观宋雪涛从苏伊士运河到曼德海峡、全长2100公里的红海，像一根狭长的管子，往北连接着被亚非欧三个大陆包裹着的地中海，往南连接着阿拉伯半岛和印度洋的亚丁湾。

再往远看，经过了地中海就是大西洋，穿过了印度洋就是太平洋这是世界上最繁忙、最重要的航道，每年约有10%的全球海上贸易要经过这里，往返欧洲和中国的集装箱船忙碌地在这里穿行不管是古代还是现代，红海一直都是兵家必争之地，历次中东战争都与这里有关。

实际上红海并不是红色的，而是一片湛蓝，但是发酵已有三周有余的红海航运危机，让这片忙碌又平常的海域，成为了全球市场的焦点去年11月中旬开始，也门胡塞武装对途径曼德海峡的“以色列船只”实施袭击这里是进入红海的咽喉要道，往返苏伊士运河的。

商船都要经过此地。随着红海局势的升级，航运公司被迫绕行非洲西南端的好望角，导致航运天数增加和航运成本增加，可能影响到全球供应链稳定。

自红海危机发生以来，红海南端亚丁湾的商船运输活动已经大幅减少12月17日至20日，进入亚丁湾的货物总吨位比12月上旬平均下降了43%，其中集装箱船下降了82%，散货船和油轮下降了21%，船舶量下降了25%。

红海北端苏伊士运河的船舶总吨位和船舶数量也出现下降12月1日-25日，抵达苏伊士运河的船舶总吨位同比下降了6%，船舶数量同比下降了1%12月17日-20日，南向集装箱船舶的日均穿行量下降了58%

红海北端的苏伊士运河，承载了全球超过20%的海运集装箱贸易和20%的海运汽车贸易同时还肩负着全球12%的石油贸易、11%的化工品贸易和9%的液化天然气贸易受红海航运危机影响最大的是集装箱和汽车贸易红海危机发酵期间，集装箱运费

出现快速上涨，远东至欧洲航线的集装箱运费现货价格和期货价格呈上涨趋势，其中上海至欧洲集装箱即期运费价格上涨明显12月15-21日，远东至北欧航线的集装箱现货运价上涨约15％，期货价格上涨36％（基准Apr-24 SCFIS

合同）；上海至欧洲集装箱即期运费价格上涨约45%集装箱运价仍低于高峰时期，未来可能还会更进一步上涨LNG和原油油轮的运费价格没有上涨，12月原油油轮平均运价环比下降22%红海航线的石油、LNG贸易占比相对较低，也有管线可以分流，暂时没有产生重要影响。

红海是中欧之间最主要的海运航线，中国出口欧盟货物的60%要通过苏伊士运河2022年，中国出口欧盟最主要的商品是通信设备（764）、计算机电子（752）和电气设备（778），欧盟出口中国最主要的商品是汽车（781）和

半导体（776）根据ERAI统计，2021年欧盟通过海运出口到中国的汽车占比为75%，汽车零部件的海运占比约82%红海航线也占到了全球汽车海运贸易的20%因此红海航线危机发酵的时间越长，汽车和机电（通信设备、电子计算机、半导体、电气设备）行业的供应链稳定。

受影响的可能性越大。这些行业分工复杂、供应链长，容易受某个环节的影响牵一发而动全身，在2021年全球航运紊乱中出现过长时间的缺货和涨价，这是此次红海航线危机所引发的主要担忧。

风险提示红海航运恢复不及预期，巴以冲突进升级，“繁荣卫士行动”超预期 团队介绍宋雪涛 | 宏观首席研究员美国北卡州立大学经济学博士2023年新财富最佳分析师、水晶球卖方分析师（第5），2018、2019、2020年金牛奖最具价值分析师（全市场前15），2021年金牛奖最佳分析师（第3），2020、2021、2022、2023年Wind金牌分析师、上证报最佳分析师，2019、2020、2021、2023。

年新浪金麒麟分析师，2020年21世纪金牌分析师，2020、2021、2022年入围新财富最佳分析师向静姝 | 研究员曾任职于英仕曼投资旗下核心量化对冲基金AHL伦敦商学院硕士主要负责美国经济、全球央行和美股美债研究。

林 彦 | 研究员曾任职于弘尚资产（红杉资本在中国的证券资产管理平台）量化投研部门，负责商品期货投资条线武汉大学金融工程硕士，主要负责大类资产配置和基本面量化研究张 伟 | 研究员对外经济贸易大学金融学硕士，主要负责经济政策和利率研究。

孙永乐 | 研究员中央财经大学产业经济学硕士，主要负责国内宏观经济和货币流动性研究。