难以置信余额宝历史收益率(余额宝最开始的收益率)

资本市场的大放水已经来了

作者 | 刘华编辑 | 袁畅本文首发于“见闻VIP”APP ，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史过去五年，货币基金日益成为社会大众的储蓄替代品，但同时，货币基金的收益率更代表着短期资金拆借的收益率水平。

而这个收益率，正一往无前的向着“低位”奔去根据最新统计，在余额宝的收益率才跌破2%没多久，近两日，余额宝收益率已低于1年期定存，开始逼近1.5%的年化收益率这样的跌跌不休，正在引起连锁反应01余额宝收益率再创新低。

具体来说，6月2日余额宝最新7日年化收益率触及1.5%，再创历史新低，且比银行一年期人民币存款利率（1.75%）还要低0.25个百分点欣赏下过去三个月单边下行的资金收益率水平（天弘余额宝，每万份收益，choice统计）。

事实上，余额宝并不是个案据Wind数据，管理规模超2亿元的货币基金中，有311只最新7日年化收益率已跑输银行1年定存利率，其中146只还跑输了余额宝▼ 附图：管理规模超150亿元收益较低的货币基金

02为何走低?为何以余额宝为代表的货币基金，出现了大面积收益率跑输银行1年定存利率的局面？总体来说可能是以下原因：1）组合配置：今年一季度，货币基金减持同业存单和现金，增持买入返售证券和短期融资券，而这些品种的收益率不高。

2）杠杆下降：货币基金杠杆率有所下降根据平安证券基金研究团队的统计，货币基金的最大杠杆率从1.2421倍下降到1.2297倍，平均杠杆率从1.0696倍下降到1.0673倍杠杆下降意味着持仓组合的期望收益率下降。

3）久期收缩：一季度流动性风险有加剧倾向，货币基金小幅下调了久期久期短，当然收益率不行4）基础品种收益率下降：最关键的还是货币基金买得到的投资品种，它们的收益率在下降货币基金作为一个现金管理组合，他的基金经理要相当灵活而且即使的调整组合，而二季度以来，在货币政策与财政政策双管齐下推动下，市场流动性风险已明显好转，市场资金利率下降，对货币基金的收益率“杀伤力”很强。

03恐怕是长期趋势然而货基整体收益率仍跟随全市场资金成本下降而走低，在这种情况下，不少投资者，已开始将大部分货币基金转移至利率也没高多少的银行理财产品那么货基规模会由此开始走向大幅缩水之路吗？从下图可以看到，“货基之王”余额宝自2013年以来收益率整体呈现台阶式走低，但货币基金管理总规模却近乎一路增加，特别是今年以来，在“宝宝们”收益率进一步快速走低时，货基管理规模却“逆市”出现了大幅增加，目前已快回到历史最高值附近。

实际上，若从年化收益率角度，货币基金确实已跑输银行1年定存利率；但由于银行1年定存无法做到随用随取，从流动性角度，当前货币基金收益率仍远高于银行活期利率04下一个热点是国债逆回购从中短期角度看，货基仍是投资者进行现金管理的主要工具之一，货基出现急剧缩水的概率可能并不大。

此外，对于既想要流动性和便捷性，又想追求相对更高收益的投资者，除了可以关注银行、券商等推出的短期理财产品外；通过股票软件投资“国债逆回购”或也是一个不错的选择如下图所示，目前场内中短期国债逆回购品种年化收益率仍在2%左右。

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