障碍期权(数字障碍期权)居然可以这样

障碍期权是在存续期内若触及敲入线，持有者就能得到一个欧式期权，未触及敲入线则在到期日获得补偿。

 

敲入期权属于障碍期权的一种，在香草的基础上增加了一个或多个障碍在存续期内若触及障碍价格，持有者就能得到一个欧式期权，未触及障碍价格则在到期日获得补偿因此它也是路径依赖期权，收益结构与挂钩标的价格到期前的。

路径相关如果障碍价格在期初价格之上，称为向上敲入期权；障碍价格在期初价格之下，称为向下敲入期权依据涨跌方向的不同又有看涨期权和看跌期权，因此敲入期权有以下四种组合方式：期权类型障碍水平敲入期权收益达到障碍水平

未达到障碍水平向上敲入看涨期权高于现价标准看涨期权无向下敲入看涨期权低于现价标准看涨期权无向上敲入看跌期权高于现价标准看跌期权无向下敲入看跌期权低于现价标准看跌期权无结构特征

❖低成本与普通期权相比多一个生效的障碍，限制投资者的潜在收益，期权费用更低❖ 灵活性在对冲或投机方面具有更大的灵活性❖ 杠杆作用比标准的香草期权具有更高的潜在杠杆作用（更多期权结构内容，请查看场外百科全书）

收益规则

❖ 存续期间若触及敲入线，欧式期权生效❖ 对于向上敲入看涨期权而言，标的资产到期日价格高于行权价，有收益，低于行权价则无收益❖ 未触及敲入线则只能获得补偿向上敲入看涨期权和向下敲入看跌期权的损益情况可用下图表示：

① 向上敲入看涨

② 向下敲入看跌期权存续期间，若某一观察日标的价格触及敲入价，期权蓝色虚线部分即变为实线，敲入期权变为一个实值欧式期权，只要日后标的价格仍然高于（或低于）行权价，该期权就有实值收益。适用场景

☞适合对市场走向有判断，预期上涨（下跌）的投资者☞可作为投资组合中的风险管理工具，控制投资风险，锁定收益，实现现金流的保值情景模拟

假设某建材公司计划采购一批螺纹钢，根据行情研判，该公司采购主管认为未来一段时间内螺纹钢的会上涨，希望能通过较低的成本来抓住螺纹钢大涨行情，但又不确定入场时机于是通过买入向上敲入看涨期权来实现降低采购成本，实现对行情的预判。

不考虑期权费，期权的交易要素如下：产品结构向上敲入看涨期权挂钩标的螺纹钢（RB2305）期初价4000（元/吨）敲出价期初价*115%行权价期初价*100%期限30天观察频率每日观察参与率100%注：以上结构要素仅为示例假设，不作为产品推介

在存续期间内会出现以下3种情景，逐一展开分析：>>>>情景1:期间敲入，到期价>行权价

（图中红色曲线为螺纹钢价格走势）图示情景中，向上敲入看涨期权在存续期间触及敲入线，期权生效，且标的资产到期日价格在期初价之上，较期初上涨20%收益率=（到期价/期初价 - 1）× 参与率= 20%>>>

>情景2:期间敲入，到期价<行权价

（图中红色曲线为螺纹钢价格走势）图示情景中，向上敲入看涨期权在存续期间触及敲入线，期权生效，但标的资产到期日价格在期初价之下，较期初下跌5%，到期不行权，投资者付出期权费，无收益>>>>情景3:期间未敲入。

（图中红色曲线为螺纹钢价格走势）图示情景中，向上敲入看涨期权在存续期间未触及敲入线，期权未生效，投资者付出期权费，无收益。

向下敲入看跌期权的收益情景也与之类似，在存续期间内会出现以下3种情景：>>>>情景1:期间敲入，到期价>行权价

（图中红色曲线为挂钩标的价格走势）图示情景中，向下敲入看跌期权在存续期间触及敲入线，期权生效，且标的资产到期日价格在期初价之上，较期初上涨10%，到期不行权，投资者付出期权费，无收益>>>>情景2:期间敲入，到期价<行权价

（图中红色曲线为挂钩标的价格走势）图示情景中，向下敲入看跌期权在存续期间触及敲入线，期权生效，且标的资产到期日价格在期初价之下，较期初下跌5%，投资者收益5%。>>>>情景3:期间未敲入

（图中红色曲线为挂钩标的价格走势）图示情景中，向下敲入看跌期权在存续期间未触及敲入线，期权未生效，投资者付出期权费，无收益风险提示:相比要素完全相同的香草期权，选择敲入期权能降低避险成本的同时，也需承受更大的亏损可能。

由于参与率系数的存在，收益会打折扣