wacc(wacc计算公式例题)不要告诉别人

（一）资本资产定价模型再说资本资产定价模型前，我们需要明确几个概念：贝塔系数、风险溢价、无风险收益率。1、贝

（一）资本资产定价模型再说资本资产定价模型前，我们需要明确几个概念：贝塔系数、风险溢价、无风险收益率1、贝塔（β）系数贝塔系数是度量一种证券对于市场组合变动反应程度的指标比如我们查询到一只股票的贝塔是1.83，这意味着市场每变动1%，该股票期望收益率就会朝同向变动1.83%。

一般认为波动越大，也就是贝塔越大，投资者要求的回报就会越大2、无风险收益率通常国库券或者国债是最接近这个几乎没有风险的设定的对标资产3、股权风险溢价投资者既然买入了风险资产，就会要求比无风险资产的收益率要高，高出来的部分就是。

风险溢价Jeremy J. Siegel 统计了从1802年到2011年之间美国普通股票的平均收益率为9.6%，而同期国库券的平均收益率为4.2%，也就是1802--2011年的历史股权风险溢价为5.4%。

有人统计了17个主要国家1900到2010年年年化股权风险溢价就是为6.9%。美国在这期间的股权风险溢价为7.2%。知道了上面三个知识点，下面就可以介绍资本资产定价模型（CAPM）了。先给公式：

R为某种证券的期望收益率，RF为无风险资产的收益率，β：贝塔系数RM-RF：为风险溢价例题：甲公司股票的贝塔系数是1.5，无风险收益率假定为3%，市场期望收益率与无风险收益率之差假定为7%问该股票的期望收益率是多少？。

答：根据公式可以得到甲公司的期望收益率为：3%+1.5*8%=15%（二）加权平均资本成本（WACC）2.1 、债务资本成本权益成本通常较难计算，不但要求进行大量数据收益，而且结果通常也有较大误差但债务成本的计算先对就较为容易了。

因为债券通常违约风险较低，其当前到期收益率可以作为投资者期望回报率的较好估计但这里有一个注意点：就是利息的税前扣除的影响即：税后债务成本=（1-税率）*贷款利率2.2、权益资本成本权益资本的成本，可以使用本文前面提到的资本资产定价模型计算，也可以使用历史数据给与一个统一的数字，比如12%。

 好了，下面就可以给出加权平均资本资本的公式了：

式中：

：是权益占总价值的比重。

：是负债占总价值的比重RS：权益资本成本RB：债务资本成本例子：某企业债务的市场价值为4000万美元，股票的市场价值为6000万美元（外发股票是300万股，每股价格是20美元）企业新借入的债务按5%计息，贝。

塔为1.41，公司所得税税率为34%，市场风险溢价假定是9.5%，国库券利率是1%，求该企业的WACC要解答这个题，可以分为三步走：①:求出税后债务资本成本=5%*（1-0.34）=3.3%②:根据资本资产定价模型求出权益资本成本。

RS=RF+β（RM-RF）=1%+1.41*9.5%=14.4%③：负债和权益的比重按二者的市场价值计算，因为总市场价值是1000万，所以权益和负债比重分别是60%和40%所有WACC=60%*14.4%+40%*3.3%=9.96%。

使用WACC不仅可以对项目进行估值，也可以对企业进行估值。WACC是企业维持其价值的必要回报率。WACC也反应了企业当前资产的资本结构及其风险。因此WACC可以作为企业或者项目的折现率使用。