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九月以来，A股医药板块堪称“雷声阵阵”。先是九月初CXO产业链“闪崩”，随后医美板块大跌；接下来各种医药龙头股价跳水。医药板块最近怎么了？医药股

九月以来，A股医药板块堪称“雷声阵阵”。先是九月初CXO产业链“闪崩”，随后医美板块大跌；接下来各种医药龙头股价跳水。

医药板块最近怎么了？医药股的投资逻辑是否还在呢？一、“医药白马”陆续“下马”，什么情况？9月12日，有媒体称，美国总统拟签署行政命令以帮助扩大美国生物制造该消息引发A股创新药产业链CXO方向几乎集体跌停，当日医药主题基金普遍净值大跌。

不过，谁能想到，这天只是医药白马股“轮流”闪崩的开始翌日开始，基金重仓的医药股轮流下跌这种情况之下，医药主题基金表现自然不尽如人意Wind数据显示，截至9月22日，182只医药主题初始基金中，超过8成的基金的回报在20%至-40%区间，平均回报率仅为-27%左右。

(数据来源：wind； 统计截止日期： 9月22日；基金为wind医药主题的初始基金，统计基金数量为182只)二、多空激辩！医药的投资机会到底还在不在？针对医药板块的持续下跌，不同的机构人士则有着不同的看法。

部分基金经理认为，医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化如，“医药一姐”葛兰自己就在的两份基金定期报告中表示：坚决看好医药！她表示，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。

整体而言，依然看好医药生物板块的中长期投资机会国金证券也认为，市场对于板块政策和控费措施的预期趋于稳定医药创新与消费医疗仍然是最大的增量成长机会，医药板块在估值底部、配置底部和情绪底部下，值得重点把握不过也有基金经理提出了不同观点，认为对于创新药产业链来说，相较于可预见的未来数年，现在是黑暗前的黎明，而不是黎明前的黑暗。

例如，中信建投基金的基金经理谢玮就在基金中报中表示，创新药产业链红利大多已反应充分，大概率将进入大浪淘沙的阶段，相关标的已不具投资性价比，部分公司甚至存在戴维斯双杀的风险谢玮认为，当下医药板块的行情从2018年之前的1.0行情、 2019年~2021年的2.0行情，现在处在迈向机构定价的3. 0行情的转换时点，赛道行情短期内难再重现，个股发掘更需机构投资者的专业性。

作为最早一批重仓医药外包服务CXO的医药基金经理站在当下这个时点，其可以直言不讳的表达对创新药产业链持谨慎态度三、少量"不报团”的医药基金表现尚可

虽然医药板块整体低迷，但也有少数医药主题基金今年以来表现较为抗跌，部分取得了正收益安信证券认为，中长期零售药房行业集中度提升趋势仍将持续，零售药房上市公司业绩逐季优化且有望进入新一轮盈利提升周期，未来可重点关注。

而中药板块由于部分上市公司存在国企混改的预期，今年上半年也出现了一波炒作行情西南证券指出，中药行业国企混改以速推引入新股东为公司发展注入新的活力，将进一步提升治理水平，极大释放员工积极性投资者可以基于产品提价、国企混改、渠道库存三个维度，在中药板块中优选业绩有改善预期的上市公司。

整体上，表现相对较好的医药基金更多的是选择了估值低、热度低的中药、药房板块结合机构的观点来看，我们可以看出，由于预期大幅下滑，导致市场对估值的容忍度持续走弱，医药行业正在被“杀估值"——前期高估值的热门医药赛道与低估值性价比较高的细分板块开始出现分。

另一方面，随着机构持续的争辩，医药投资的一致性正在持续下滑、“避险”情绪有所提升因此，对于医药板块的投资，市场已经不满足于CXO、医疗器械等分类“较粗"的细分行业，而是更加看重个股的性价比和投资逻辑因此，综合来看，医药板块的投资难度正在持续加大，投资者在投资时需要额外小心，风险承受能力较低的投资者可以选择等，等医药的投资逻辑一致性上升时，再考虑投资。

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