越早知道越好600054(600054黄山旅游股吧)

中银国际证券股份有限公司李小民,宋环翔近期对黄山旅游进行研究并发布了研究报告《客流持续火爆，H1业绩超19年同期》，本报告对黄山旅游给出增持评级

中银国际证券股份有限公司李小民,宋环翔近期对黄山旅游进行研究并发布了研究报告《客流持续火爆，H1业绩超19年同期》，本报告对黄山旅游给出增持评级，当前股价为13.39元黄山旅游(600054)公司发布2023年半年度业绩预盈公告。

23H1公司预计实现归母净利润1.90-2.28亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润1.88-2.25亿元；Q2预计实现归母净利润1.25-1.63亿元业绩表现亮眼，主要系文旅复苏、政策促进叠加双节假期带来的客流显著增长，我们看好暑期客流提升以及公司各业务的全面协同发展，维持公司增持评级。

支撑评级的要点H1客流和业绩均超19年同期23H1公司预计实现归母净利润1.90-2.28亿元，同比扭亏为盈，同比19年增13%-36%；扣非归母净利润1.88-2.25亿元；其中Q2预计实现归母净利润1.25-1.63亿元。

H1游客数量持续增长，黄山景区累计接待进山游客209万人次，yoy+527%，同比19年+29%“免减优”助推景区客流创新高，各业务均收益据公司公众号消息，4-5月，公司推出“免减优”活动，4月5日、8日、15日、16日景区门票售罄。

4月黄山景区共接待游客54.9万人，创历年来月度接待人数新高，享受“免减优”活动占比近27%活动带来的客流增长有利于公司索道、酒店、徽菜餐饮、文创等主营业务的协同发展双节假期景区客流尤为火爆，五一假期黄山景区共接待游客11.78万人，同比+400%。

端午假期黄山景区共接待3.57万人，同比19年+23%；太平湖景区接待游客4429人次，同比19年+28%客流热度有望延续，徽菜继续异地展业，内生外延业务增长可期7-8月三个景区均对中高考生、全日制大学以上应届毕业生推出免票政策，黄山、太平湖对18周岁以下游客免票，有望充分利用暑期游玩旺季，吸引更多游客。

且黄山距离杭州较近，下半年还有望受益于杭州亚运会对客流的提振4月，徽商故里继续异地扩展，新开门店4家，进军上海、滁州、芜湖总体上，我们看好旅游市场复苏对公司围绕黄山IP打造的吃住行游购娱业务的全面带动作用。

估值公司23H1业务迅速恢复并超过疫情前水平，暑期需求有望持续高涨，公司或将迎来营收盈利显著增长，我们调整公司23-25年EPS为0.54/0.62/0.70元，对应市盈率分别为24.7/21.4/19.1倍，维持增持评级。

评级面临的主要风险行业复苏不及预期、转型及扩张落地难度大等风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张鲁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.9亿，根据现价换算的预测PE为33.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级2家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为14.42根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，黄山旅游（600054）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。

财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）。

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